刘曙峰:数字经济时代的私募投资发展
日期:2019-05-27    来源:    浏览次数:1995次
5月25日,聚焦“金融供给侧结构性改革与私募基金发展”,第五届(2019)全球私募基金西湖峰会隆重召开。
全球私募基金行业领袖、专家学者、金融精英近千人再次齐聚杭州,开启智慧碰撞,打造私募基金行业盛会。
在主论坛上,恒生公司总裁刘曙峰受邀发表“数字经济时代的私募投资发展”主旨演讲。
针对私募数字化建设,他提出要将投资能力“API化”,通过透明、清晰、接口开放的“API”把数据进一步开放给目标市场客户及人群。



| 以下为演讲实录:

作为一家技术公司,我们从技术的视角谈谈对数字化的理解。

产业数字化


数字经济是一个新的时代
从数字化的角度来看,数字经济是一个新的、非常重要的时代性变化。数字经济是继农业经济、工业经济之后全新的社会经济发展形态,也是世界经济创新发展的主流模式。
2018年中国数字经济已经占到GDP的38.2%,数字经济同比增速达到17.65%。根据IDC数字经济分析报告,全球到2021年,数字经济规模会达到45万亿,至少占全球经济的50%左右。
杭州也提出了打造中国数字经济第一城,将推进数字产业化、产业数字化、城市数字化“三化融合“。
数字经济的发展,将带来非常深刻的变化。

产业数字化实践与案例
我们看到,产业互联网开启了数字经济和实体经济高度融合的新时代。在过去十几年的互联网发展过程中,最早的虚拟经济出现在游戏领域,比如游戏点卡销售、虚拟环境下的娱乐化产物等,然后开始进入零售和消费领域。
所以,数字经济的上半场,即互联网的上半场,聚焦的是消费互联网。当前来看,数字经济进入下半场,即互联网的下半场,聚焦的是产业互联网。
产业互联网是各行各业、各个产业数字化转型升级的一个过程。我们看到,绝大多数的企业,包括很多传统制造企业也都在推进自身的数字化升级战略。
根据2018年华为对自身客户的数字化转型进展调查, 我们看到有31%的企业已经在规划准备,36%已经在试点,甚至有26%的企业已经在大规模地推进。海尔进行数字化运营、深圳机场进行数字化升级等众多企业都将数字化作为企业的战略核心。
从具体的案例中,我们看到数字化战略在企业的生产效率提升,产业的生产力提升方面已经带来了一些明显的变化。


数字经济时代的主要特征
第一,以云为核心技术引擎
第二,以数据为关键生产要素
第三,以生态为主要的商业载体
第四,以开放共赢为主流合作模式

金融数字化

在这些特征下,金融行业如何服务实体经济,如何服务产业,如何数字化升级?我想这也是值得探讨与实践的一件事。
从负债端来看,今天我们花很多时间在手机上,比如在使用APP的同时,大量的行为数据被记录下来,成为数字化行为。
通过大数据,我们可以更好地去了解投资者的情况,这也是一个KYC的过程,从风险偏好、行为特征、需求特征等层面去更好地了解投资者。
我们可以提炼出整个群体的特征,包括人口特征、资产特征等等,基于大数据和行为数据分析,给投资者打上个性化的“标签”。
在保护隐私和合规的前提下,更好地从负债端去了解投资者。
从资产端来看,也发生了数字化的变化。
我们从各方面去进一步地了解一个企业的情况,了解我们所投资的基础资产的状况。传统模式下,更多地用三张报表来评价一个企业,这是事后数据。
但今天,我们进入到了生产过程,进入企业本身的客户行为,从企业视角和行业视角,以数字化的方式,利用大数据去更精确、更全面、更多维度地去描述一个企业和行业。
所以数字化的推进将对金融企业实现资产端和负债端的更高效配置提供一个非常好的基础环境,这将是产业数字化和数字经济时代带来的金融服务的新变化。


数字财富管理(DWM)模式
从负债端来看,我们提出数字财富管理(DWM)模式。
随着85后互联网原生一代逐渐成长为市场投资者的重要组成部分,乃至再过五年、十年成为主要的组成部分时,他们的偏好和获取服务的渠道,包括传统的财富管理的品牌都会面临很多新变化。
数字财富管理模式和传统财富管理模式将在价值定位、客户、产品、渠道等多个维度共存共生,互相渗透融合,产生变化。

数字资产管理模式
从资产端来看,数字化资产管理模式涉及产品设计、风险管理、交易、投研、策略等方方面面,会带来一些新的环境变化与工具手段的变化。
数字化在资产端和负债端的应用,将提供出更多的基础数据资产,从而逐渐降低对人的依赖。
在连接资产与负债两端的过程中,平台化服务、数字化服务等在配置策略、配置模型方面的用武之地也会更多。

AI是生产力
在这个过程中,AI开始有了新的用武之地。AI并不是新东西,伴随着计算能力提升、带宽的进化,依托于数字化、大数据的发展,经过了好几轮的演进之后,AI 又迎来了这一轮的发展浪潮。AI会成为新的生产力的关键要素。
我们充分地借助AI能力,才能更有效地提升生产能力、风险管理能力和辅助决策能力,提供服务投资者、服务产业客户的有效工具,从而有效提升体验,提升效率。

监管科技数字化

当然,从监管的视角来看,如何监管创新模式、金融科技模式,同时怎样利用新技术从数据报送、法律跟踪、客户识别、金融压力测试等方面,我们已经看到了很多好的落地场景和应用案例出现。
在监管方面,有先导的对技术的使用,对于整个行业的健康发展会起到非常好的作用。

金融机构自身数字化策略Online
对于金融机构本身而言,身处于数字化环境之中,如何做到数字化与在线化?
我们需要从三个方面布局,一方面是基础架构,包括技术架构的升级,即Move Online。中国金融电子化发展已有20多年的历程,我们也积累了很多解决方案、系统平台,这些系统平台面临在线化架构升级的工作。但时间很紧迫,留给我们全面数字化的时间并不多。
第二,当我们的业务逐渐线上化、流程化之后,组织和流程体系以及管理体系有一个变化的过程,我们称之为Live Online,Move Online之后要“生活”在那个环境下,要适应新的环境,对管理提出的挑战会更大。
再进一步,我们如何利用AI能力提升生产力和效率,即Think Online 。所以金融机构也要建立自身的“大脑”,通过大数据的“大脑”来提升生产能力。Online战略的推进,对金融机构而言会是科技方面一个非常重要的战略选择。


私募数字化


私募是金融行业快速成长的力量
近年来,私募已成为在资产管理和投资领域非常核心的力量。
截止到2019年4月底,私募行业整体的资产管理规模已超过13万亿,PE、VC以及在二级市场投资方面都成为了非常重要的力量,并且私募在整个资产管理领域当中,是成长最快的一个行业。
私募公司一直希望业务模式以绝对收益为主,所以就使得私募基金不得不思考怎样能够抓住产业趋势,怎样能够有一定的先导性思维,产生更好的α,能够做到更好的β,怎样提升效率。

数字化助力私募提升投资能力--智能投研(MI+A+C+D+H)
数字化的工具如何去助力私募发展,最核心的问题其实还是怎样提升投资能力。在智能投研领域,我们提供“Mi+A+C+D+H”新技术。
在投研方面,我们已经积累了很多的数据。投研进入到生产环节,需要对产业和企业进行深度分析,同时在出现事件驱动时,私募需要能够及时地获取足够的信息等等,在这些方面,技术工具的使用方面,还有很多可借力的地方。
从投后来看,从风险和基因的绩效归因以及整个层级来看,怎样做到合规,也有很多数字化的工具可以使用,从而帮助私募机构提升投研能力和合规能力。

数字化助力私募提升投资能力--量化策略(A+D+H)
进一步而言,我们怎样去建模?从一个投资经理的思维思考和选择能力为核心转变为将这些思考模型量化出来,完成建模并持续验证。
从投资交易的过程来看,量化、策略、持仓、组合的过程管控,可以应用的技术工具也很多。以算法交易为例,算法交易可以降低至少10BP的交易成本。在技术工具的使用上,我们已经看到很多私募成立了专门的量化私募基金,并成为私募投资领域非常重要的组成部分。
我相信,在合规的前提下,以量化方式交易的私募基金在二级市场的投资占比会进一步提高,同时量化策略在其他策略基金的投资过程当中也将得到更多应用。

数字化助力私募提升募集能力--(MI+A+C+D+G)
从私募的募集来说,对市场的贡献核心是投资能力。在数字化时代,要将投资能力API化,通过API把数据进一步透明开放给目标市场客户及人群。
传统模式主要看净值,但其实也需要私募管理人画像,而私募管理人的画像越清晰、越透明,可以得到的市场机会就会越多。将接口开放出来,这就是所谓的API,将能力API化,嵌入到场景中。
投资能力的API化,是从基金运营的视角来看数字化工具的使用。
通过一个案例来看,国内跑在前面的一些私募已经在做一些数字化的工作探索,包括建立自己的大数据平台来完成对产业判断,对个股的筛选,通过算法交易来降低交易成本,通过多通道、多账户的下单来提升下单效率等,并且在这些方面都已经有了很好的实践。


通过上面我们提到的A(AI)+B(BlockChain)+C(Cloud Computing)+D(DATA)+G(Global connect)+H(High performance)等技术工具,恒生与私募一起,共建私募的数字时代,促进行业生态的发展繁荣。


 
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